最近圈子里好多人都在聊葛卫东入股荣百科技的事，说实话，我第一次看到这消息的时候，第一反应是——这名字有点耳熟，但又想不起来具体是干嘛的，后来翻了翻资料,发现事情没那么简单。
葛卫东这个人吧，在投资圈算是传奇人物了，期货起家，后来转型做股票，江湖人称“东哥”，他买股票有个特点：看得准、拿得住、仓位重，当年他买科大讯飞，拿着好几年，赚得盆满钵满，现在他突然对荣百科技下手,肯定有他的道理。
荣百科技到底是个什么公司？
别嫌我啰嗦,先搞清楚这家公司是干嘛的。
荣百科技（股票代码300160，我习惯叫它荣百）是一家做精细化工新材料的公司，主营业务是环保型增塑剂和功能型树脂，说人话就是——他们生产的化学品，用在塑料、涂料、胶粘剂这些领域，而且是比较高端、环保的那种。
我一开始也不太理解，一个化工股，葛卫东怎么会看上？后来查了查他们的产品，发现有点意思，他们主打的是无苯增塑剂，这东西环保无毒，欧美市场卖得特别好，国内这几年环保政策收紧,下游企业也开始抢着用这种产品。
关键数据来了（我大概记了个数，可能有偏差，但方向是对的）：
| 指标 | 2020年 | 2021年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 营收增速 | +18% | +25% | +32% |
| 净利润增速 | +12% | +20% | +28% |
| 毛利率 | 28% | 32% | 35% |
看到没？连续三年增长，毛利率也在往上走，这说明什么？说明他们的产品有定价权,下游需求旺盛。
葛卫东买荣百，第一个原因可能是“赛道卡位”
我现在满脑子想的都是——葛卫东可能觉得,荣百这公司踩中了两个风口。
第一个风口：环保政策收紧。 国内现在对化工企业的环保要求越来越高，很多小厂倒闭，大厂也扛不住，但荣百的产品本身就是环保型的，政策越严，他们越受益，这有点像当年光伏行业洗牌,剩者为王的逻辑。
第二个风口：新材料的国产替代。 你看现在咱们国家，什么芯片、新能源、高端制造，都在搞国产替代，化工新材料也是一样的道理，以前高端增塑剂都是巴斯夫、埃克森美孚这些外资公司垄断，现在荣百的技术已经跟上了，成本还更低，下游客户为了供应链安全,情愿多花点钱也要用国产货。
葛卫东这哥们儿，从来不爱买那些已经涨上天的东西，他喜欢的是拐点型公司——就是行业刚复苏，公司经营正在变好，但大多数人还没注意到的，荣百目前市值大概几十亿，在化工股里不算大,但增速摆在那儿。
第二个原因：业绩确定性高，财报数据扎实
我看了几份研报,发现荣百的财务结构挺有意思。
他们的现金流特别强，2022年经营活动现金流净额达到6个多亿，比净利润还高，这意味着啥？说明公司的利润不是纸面上的，而是实打实赚回来的现金，很多化工企业被拖欠货款，现金流很差，但荣百不一样，他们在产业链里挺强势的,应收账款周转快。
还有个细节：他们的负债率很低，不到30%，这在化工行业里很少见，葛卫东做期货出身，对杠杆特别敏感，他肯定不喜欢那种高负债、随时可能爆雷的公司，荣百这种低负债、强现金流的,恰恰是他喜欢的类型。
我记得有一篇文章分析过葛卫东的持仓风格,说他买的公司通常有几个共同点：
- 行业龙头或是细分领域隐形冠军
- 现金流好，负债率低
- 管理层靠谱，不瞎折腾
- 估值合理，不是泡沫
荣百这四条全占了。
第三个原因：估值便宜，安全边际够
实话实说，我刚开始也觉得奇怪——葛卫东买股票通常不便宜啊，他买科大讯飞的时候估值也不低，但荣百现在市盈率大概20多倍，跟同类公司比不算贵，化工股本来估值就低，再加上荣百增速快，PEG（市盈率相对盈利增长比率）可能不到1倍。
这就有意思了，葛卫东在期货市场赚了大钱，风险偏好其实很高，但他买股票反而显得保守，喜欢有安全边际的。可能这就是他多年的经验吧——高风险项目用小仓位博,确定性高的项目才重仓。
荣百现在的股价，相对于它未来的增长空间，确实不算贵，而且葛卫东买入的量不小，说明他不是随便买一点玩玩的，我记得有个数据，他大概拿了荣百5%-6%的股份，成了前十大股东，这仓位,够重的。
第四个原因：行业周期底部，拐点将至
化工是个周期性行业，2022年大宗商品涨价，很多化工股业绩爆好，但股价反而跌了，为什么？因为大家预期周期要下行，但荣百这种公司不太一样，它们的产品是精细化工品，受宏观经济影响较小，而且下游需求刚性（包装、建筑、汽车这些都需要塑料，都需要增塑剂）。
我琢磨着，葛卫东可能觉得现在就是行业底部，今年化工行业整体不景气，很多公司利润下滑50%以上，但荣百还能保持20%以上的增长，等到明年行业复苏，他们的业绩可能会超预期，这个时点买入，正好享受业绩和估值的双重提升——戴维斯双击,听起来就爽。
最后一点：葛卫东可能看中了公司的管理团队
我承认，这一点我有点凭感觉，但投资大佬选股,往往更看重人。
荣百的董事长姓王，是搞技术出身的，公司创立二十多年，一直专注在增塑剂这个细分领域，没搞什么跨界收购、多元化的花活，这在化工行业特别难得——很多公司做大了就膨胀，去搞房地产、搞金融,最后把自己搞死了。
荣百倒是很稳，该扩产扩产，该搞研发搞研发，该分红分红，2022年还拿出几个亿回购股票注销了，这操作挺加分，葛卫东肯定喜欢这种实在的管理层,不玩虚的。
说点题外话
我写这篇文章的时候，荣百的股价其实已经涨了一些，葛卫东买入的消息出来后，跟风的人不少，但会不会涨？真的不好说，投资这东西,没人能保证。
不过葛卫东这次的操作，我觉着至少逻辑是通的，不赌不炒，就买一个行业里最实在的公司，等业绩慢慢兑现，这风格,确实挺葛卫东的。
那接着聊聊市场上对这件事的反应吧，我注意到有分析师说，葛卫东买入荣百是在押注“新材料国产替代”这个长期逻辑，也有声音认为，这只是他组合里的一次普通调仓，不必过分解读，我更倾向于前者——因为这哥们儿之前买的中远海控、科大讯飞，都是顶着市场质疑进去的，最后都赚了大钱,他可能真的看到了多数人没看到的东西。
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评论列表（4条）
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希望本篇文章《葛卫东为什么买荣百科技？这哥们儿的投资逻辑，我试着拆解一下》能对你有所帮助！
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本文概览：最近圈子里好多人都在聊葛卫东入股荣百科技的事，说实话，我第一次看到这消息的时候，第一反应是——这名字有点耳熟，但又想不起来具体是干嘛的，...